最近，市场行情不太好。

大盘震荡走跌，大盘从7月最高的3458点到现在已经有200点以上的跌幅了。

创业板和深成指的表现还要更差一点。

我看了看炒股论坛，发现大家的恐慌情绪已经在蔓延，不少人把最近的行情和2015年的熊市联系起来了。

我个人认为，目前中国股市的风险还远远没有2015年的风险大，从估值来看也比2015年低的多。

整体的位置，在中位数偏上一点，仍处于合理范围内。

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投资中的防守线

股市毕竟是高风险高收益的游戏，就像足球比赛一样，必须做到攻守均衡，才能算是一支合格的队伍。

特别是在震荡、下跌的行情里，防守的作用突显。

如何才能建立起投资的后防线呢？

《玩转基金》系列的上一篇主要给大家分享了权益类（股票型）基金的主要特性，今天就要聊一聊如何选择保守型基金。

说到保守型基金，自然是指风险较小，亏损概率低的基金，在传统的基金分类中，通常包括货币型基金和债券型基金。

也就是前文基金宇宙里提到的美国队长。

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货币型基金

货币型基金相信大家比较熟悉了。

像余额宝，微信零钱通本质上就是货币基金。

货币型基金的主要优点：

投资成本低（通常不收取赎回费用，管理费约为0.25%-1%）

流动性好

资产安全高

如何选择货币型基金？

总体来看，市面上的货币型基金都大同小异，但就算是“蚊子肉”我们也要挑块肥一点的。

如果本金比较多，长期来看，表现好的货币基金的收益也非常可观。

1.选择收益率高的货币基金

货币型基金近乎于无风险投资，因此收益率的高低是衡量货币基金的核心，在相同的情况下，我们尽量选择收益率最高的基金。

2.选择基金规模中等的基金

在经济学中有一个叫做“规模经济”的概念。意思是说生产的产品越多，平摊到每一个产品的费用就越低。

比如可口可乐公司，它生产100瓶可乐的单位成本要远远大于生产1万瓶可乐的单位成本，因为它的广告费和生产线等费用可以分摊到1万瓶可乐上。

对于货币型基金同样如此，基金的份额越大，基金经理就越有底气去跟银行争取到更高的利率，这样收益率就越高。

但随着基金份额过大，就有可能出现“规模不经济”效应。当规模过大时，无形中拉高了成本。

对于货币基金来说，当基金份额过大时，一丁点的风险就会造成基金资产巨额的损失，因此基金经理就会趋于保守，只敢投最稳妥的产品。

上图中的基金就是大家最熟知的余额宝了，不管是长期收益还是短期收益在同类型基金中都属于比较差的了。

核心原因就是规模不经济，余额宝目前管理的资产规模已经超过12000亿了，着实是“船大难掉头”。

我们选择的货币基金份额最好保持在200亿-1000亿之间，这样基金经理既有筹码去获得更高的利率，也不至于投资风格太过保守。

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债券型基金

债券型基金是指80%以上的资产投资于债券的基金。

债券型基金收益要高于货币型基金，同时风险又低于混合型和指数型基金，所以是被大量投资者青睐的防守型资产。

如何选择债券型基金

1.债券持仓

之前文章中给大家分析了不同类型债券的风险和收益，这里就不过多介绍了，大家只需要记住政府债券，金融债券，企业债券，风险和收益依次增大。

2.杠杆比例

债券型基金有一个很特殊的特性在于基金经理可以通过质押手中的债券换取现金，再用这部分现金继续购买债券，这就是大家经常听说过的加杠杆。通常债券型基金的资产配置中债券比例都会超过100%，这就是加杠杆的缘故。

目前相关的法规规定国内的债基杠杆比例要在140%以下，杠杆比例越高，风险和收益也越高，这一点是尤其需要注意的。

3.收益率

收益率是衡量基金表现的重要指标，对于债券型基金来说，我们既要考虑它自身的表现，也要考虑在同类基金中的表现。

上图中的基金表现不管是从长期还是短期来看都属于比较平庸了。

收益率一般我们要看短期、中期、长期的收益率。

根据债券型基金3个月，1年，3年，5年的收益率表现，来判断这个基金是否值得投资。

4.回撤率

债券基金作为防守型资产，低风险是投资者最需要关注的，回撤率过高的债基已经失去了防守型资产的特性，不建议大家选择，个人建议不要挑选最大回撤超过10%以上的债基。

债券型基金主要分为两类：（可转债后续再讲）

纯债型基金

纯债型基金一般所有的资产都只投资于债券，不会投资股票，相对来说出现亏损的概率较小，表现优秀的债基年化收益率能达到6%以上。

混合型债券基金

混合债基是不超过20%的资产投资于股票的基金，由于有一部分股票持仓，所以兼具了股性和债性，风险和收益也比普通的债券型基金要高，如何挑选的方法和上文中的描述大同小异，只是大家需要多关注其中的股票持仓。

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保守型基金投资时机

1.宏观经济数据

无论是货币型基金还是债券型基金，主要收益都和市场利率相关，当利率上升时，货币型和债券型基金的收益会下降。

当投资保本型基金时，需要重点关注市场利率的变化，当国家采取宽松的货币政策时，利率下调往往有利于保守型基金的表现。

2.股市表现

当牛市来临时，所有股票都疯狂上涨，这时进攻类的资产会远远跑赢防守类的资产。

而当熊市来临时，股票型的资产会跌的很凶。这时保守型的基金就是很好的抗跌工具，能帮你守住资产。

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总 结

为什么在这个时点，我重点来讲保守型基金。

越是在市场震荡，市场下跌的时段内，防守显得尤为重要。

最近喊牛市，喊冲上4000点的人越来越少。

对金融永远要充满敬畏之心。

亏钱往往来自于牛市赚钱后，野心被放大。全仓去进攻，没有防守。

在当前阶段，注重防守。之前赚到钱的，减少回撤。没赚到钱的，减少损失。

做好充足的准备，熬过震荡后，才能迎接下一波上涨。

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